2月2日白酒板块延续上涨行情，截至收盘，贵州茅台股价报1427.00元，增长1.86%。

多家券商密集发布研报看多白酒板块，认为春节前后行业或迎来十年大底，而茅台线下终端价格同步攀升，更印证了其市场调整战略的显著成效，实现资本市场与现货市场的双向提振。

股市上涨：券商集体看多，白酒板块迎底部配置窗口

资本市场的回暖并非孤立行情，背后是多家券商对白酒板块的集体看多，茅台作为行业龙头，股价异动成为板块复苏的重要信号，春节前后的底部投资机会备受关注。

中信建投研报表示，1月29日板块大涨核心受茅台动销批价超预期、改革获认可驱动，30日茅台批价续涨，渠道动销旺盛，预计2026年行业见底，头部市占率提升，看好春节前后白酒板块迎十年大底，当前板块估值处于历史低位，具备较强底部配置价值。

天风证券研报显示，本轮白酒板块已调整约5年，估值及机构仓位均处历史低位，虽市场仍偏悲观、基本面回暖需宏观需求配合，但股价有望领先基本面见底，茅台批价企稳是边际改善信号，板块估值修复或先于业绩修复。

国信证券表示，近期白酒等前期滞涨板块表现较优，核心是春季行情下半场市场结构分化收敛；中信证券指出，白酒行业将迎春节旺季，行业将聚焦市场培育与消费者教育，结合动销平稳、假期延长等因素，判断春节动销有望平稳，后续复苏明确，看好底部配置机会。

线下复苏：终端价持续攀升，茅台调整战略成效凸显

股市的积极表现与线下终端复苏形成正向呼应，茅台市场调整战略成效凸显，推动终端价走高，渠道动销逆势增长。

华创证券2月2日发布的一周报告显示，当前飞天茅台库存低位，认为：“茅台改革成果显现，量价均超预期。当前i茅台改革正逐步释放其效用，线上持续强化消费触达，线下普茅理性回归消费属性释放需求，飞天流速明显快于同期，元旦后批价温和上涨，量价表现均超预期。”

华创证券进一步分析：“一是i茅台改革拓展客群边界，带动线下渠道需求高增；二是普飞回归消费属性，释放商务、家宴等潜在需求；三是高附加值产品减少发货，普飞填补供给缺口，周转加速。”

终端价格攀升态势显著，每日经济新闻报道，1月30日飞天茅台批价连续第三日上扬，单日涨幅约100元。

经销商反馈需求超预期回暖，多数1-2月配额售罄，核心市场近乎断供。这与华创证券调研结论一致：“春节备货景气度两极分化，茅五动销超预期，茅台飞天动销逆势亮眼”。有酒商直言，近段时间价格一天一个价，根本不愁卖，手里有货就是王道。

i茅台是改革核心抓手，1月以来用户激增，新增大量未覆盖的长尾消费群体，并引导线上用户向线下转化，带动渠道需求高增。叠加普飞回归消费属性、高附加值产品减少发货，进一步加速普飞周转，推动量价齐升。

综合来看，茅台股价与线下价格双重回暖，是春节旺季拉动与战略落地的共同结果，券商集体看多为行业复苏注入信心，春节前后或成为白酒板块布局关键窗口。