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宝尊公布2025年第四季度及财政年度未经审核财务业绩

来源：美通社 · 编辑：李小孟 · 2026-03-25

上海2026年3月25日 /美通社/ -- 宝尊电商有限公司（纳斯达克： BZUN及港交所：9991）（「宝尊」，「本公司」或本集团），中国领先的品牌电商解决方案服务商和数字商业赋能者，今天公布其截至2025年12月31日止第四季度及财政年度的未经审核财务业绩。

宝尊电商创始人、宝尊集团董事长兼首席执行官仇文彬先生表示："2025年第四季度，宝尊业绩表现强劲，为期三年的战略转型圆满收官。电商业务已成长为高质量的现金引擎，品牌管理业务也实现了GAP首个季度盈利的重要里程碑，充分体现了我们在商品运营、品牌定位及零售效率等方面的显著提升。这些成果印证了公司双引擎战略的前瞻性与有效性。展望新阶段，我们将继续扩大品牌管理平台规模，深化与品牌伙伴的合作关系，致力于推动可持续的长期增长。"

宝尊集团首席财务官祝燕洁女士表示："第四季度，我们实现总营收同比增长6%，经调整营业利润同比增长91.4%。整体来看，2025年是宝尊财务结构持续优化、实现关键跨越的一年，整体呈现收入稳健增长、盈利能力稳步提升的良性态势。此外，全年经营活动产生的现金流超三倍增长，达4.2亿元人民币。基于稳健转型的业务模式与扎实的资产负债表，未来我们将继续致力于实现收入与利润的双向可持续增长。"

2025年第四季度财务摘要

总净营收为人民币3,172.2百万元（453.6百万美元[1]），较去年同期人民币2,994.4百万元，按年增加5.9%。

经营利润为人民币175.5百万元（25.1百万美元），较去年同期人民币73.2百万元同比提升139.8%。经营利润率为5.5%，较2024同期2.4%实现改善。

非公认会计准则下的经营利润[2]为人民币197.7百万元（28.3百万美元），较去年同期人民币103.3百万元增长91.4%。非公认会计准则下的经营利润率为6.2%，较2024年同期3.5%实现改善。

电商业务[3]的经调整经营利润为人民币195.9百万元（28.0百万美元），较2024年同期人民币137.4百万元同比提升42.5%。

品牌管理业务[3]的经调整经营利润为人民币1.8百万元（0.3百万美元），较2024年同期经调整经营损失人民币34.2百万元同比提升35.9百万元。

归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净亏损为人民币38.0百万元（5.4百万美元），2024年同期归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润为人民币0.1 百万元。

非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润[4]为人民币159.6百万元（22.8百万美元），较2024年同期人民币45.7百万元同比提升249.1 %。

归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股（「美国存托股[5]」）基本及摊薄净亏损均为人民币0.66元 (0.09美元) ，2024年同期归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股基本及摊薄净利润均为人民币0.00[6]元。

非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股摊薄净利润[7]为人民币2.75元（0.39美元），2024年同期为人民币0.77元。

截至2025年12月31日，现金及现金等价物、限制性现金及短期投资为人民币2,795.3百万元（399.7百万美元），截至2024年12月31日为人民币2,915.9百万元。

2025年财政年度财务摘要

总净营收为人民币9,945.5百万元（1,422.2百万美元），2024年财政年度为人民币9,422.2百万元，按年增加5.6%。

经营利润为人民币56.6百万元（8.1百万美元），较2024年财政年度经营亏损人民币114.8百万元实现改善。经营利润率为0.6%，较2024年财政年度经营损失率1.2%实现改善。

非公认会计准则下的经营利润为人民币126.2百万元（18.0百万美元），2024年财政年度为人民币10.6百万元。非公认会计准则下的经营利润率为1.3%，2024年财政年度为0.1%。

电商业务的经调整经营利润为人民币219.3百万元（31.4百万美元），较2024年财政年度人民币179.6百万元同比增长22.1%。

品牌管理业务的经调整经营损失为人民币93.0百万元（13.3百万美元），较2024年财政年度人民币168.8百万元同比改善44.9%。

归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净亏损为人民币242.1百万元（34.6百万美元），2024年财政年度为人民币185.2百万元。

非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润为人民币44.2百万元（6.3百万美元），2024年财政年度非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净亏损为人民币40.4百万元。

归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股（「美国存托股」）基本及摊薄净亏损均为人民币4.19元（0.60美元），2024年财政年度均为人民币3.09元。

非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股摊薄净利润为人民币0.76元（0.11美元），2024年财政年度非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股摊薄净亏损为人民币0.67元。

上述提及之公认会计准则财务指标与非公认会计准则财务指标的调节见本业绩公告下文。

经调整经营利润/损失请参考公告下文分部信息分部数据。

业务亮点

宝尊电商（BEC）

宝尊电商包括我们的中国电商业务，涵盖品牌店铺运营、客户服务、仓储物流、技术服务和数字营销等增值服务。2025年第四季度，电商业务收入同比增长2.5%，主要得益于服务模式的可持续增长。电商产品销售额同比持平，电商服务收入同比增长3.1%，达19.9亿元，主要得益于数字营销及IT解决方案收入同比增长19.0%。

宝尊品牌管理（BBM）

宝尊品牌管理包括战略和策略定位、品牌与市场营销、零售与电商运营、供应链和物流及技术赋能等全方位品牌管理，利用我们的技术组合与品牌建立更长期、更深入的关系。本季度，品牌管理板块收入为人民币663.8百万元，同比增长24.0%。截至2025年第四季度，我们共计管理品牌线下店铺数量达177家。

2025年第四季度财务业绩

总净营收为人民币3,172.2 百万元（453.6 百万美元），较去年同期人民币2,994.4 百万元增长5.9%。公司总净营收的增长得益于电商和品牌管理业务的收入双重增长。

产品销售收入为人民币1,237.8 百万元（177.0 百万美元），较去年同期人民币1,106.0 百万元增长11.9%，其中：

电商业务的产品销售收入为人民币574.5 百万元（82.2 百万美元），较去年同期人民币571.7 百万元略微增长。

电商业务的产品销售收入按核心品类[8]列示明细：

截至12月31日止三个月

2024

2025

人民币

总净营收

人民币

美元

总净营收

同比

占比%

变化%

（人民币百万元，百分比除外）

电商业务产品销售

小家电

220.5

7 %

183.2

26.2

6 %

-17 %

美容化妆品

130.7

4 %

136.9

19.6

4 %

5 %

家居家装

84.6

3 %

80.1

11.5

3 %

-5 %

大健康

20.8

1 %

61.9

8.9

2 %

198 %

其他

115.1

4 %

112.4

16.0

3 %

-2 %

电商业务产品销售总净营收

571.7

19 %

574.5

82.2

18 %

0 %

品牌管理的产品销售收入为人民币663.7 百万元（94.9 百万美元），较去年同期人民币534.6 百万元增长24.2 %。销售收入增长主要得益于Gap品牌通过持续优化商品策略、渠道和营销活动带动销售提升。

服务收入为人民币1,934.4 百万元（276.6 百万美元），较去年同期的人民币1,888.5百万元增长2.4%。本季度增长主要得益于内容创意和技术商业化进展，数字营销和技术服务收入同比实现19.0%增长。

下表列出所示期间按业务模式的服务收入明细：

截至12月31日止三个月

2024

2025

人民币

总净营收

人民币

美元

总净营收

同比

占比%

变化%

（人民币百万元，百分比除外）

服务

线上店铺运营

594.8

20 %

603.7

86.3

19 %

2 %

仓储物流

705.7

24 %

635.3

90.8

20 %

-10 %

数字营销和技术服务

630.5

20 %

750.2

107.3

24 %

19 %

抵消跨分部交易的影响[9]

(42.5)

-1 %

(54.8)

(7.8)

-2 %

29 %

服务总净营收

1,888.5

63 %

1,934.4

276.6

61 %

2 %

服务收入中的线上店铺运营收入按核心品类[10]列示明细：

截至12月31日止三个月

2024

2025

人民币

总净营收

人民币

美元

总净营收

同比

占比%

变化%

（人民币百万元，百分比除外）

服务收入中的线上店铺运营

服饰与配件

472.0

15 %

497.0

71.1

16 %

5 %

- 奢侈品

126.9

4 %

159.5

22.8

5 %

26 %

- 运动服饰

157.6

5 %

150.6

21.5

5 %

-4 %

- 其他服饰

187.5

6 %

186.9

26.8

6 %

0 %

其他

122.8

4 %

106.7

15.2

3 %

-13 %

抵消跨分部交易的影响[11]

(14.6)

0 %

(24.2)

(3.5)

-1 %

66 %

服务收入中的线上店铺运营总净营收

580.2

19 %

579.5

82.8

18 %

0 %

经营开支总额为人民币2,996.7 百万元（428.5 百万美元），去年同期则为人民币2,921.2 百万元。

产品成本为人民币786.4 百万元（112.4 百万美元），去年同期则为人民币773.9 百万元。该增长主要由于产品销量增长，部分抵消于效率提升而带来的成本下降。

履约费用为人民币683.4 百万元（97.7 百万美元），去年同期则为人民币768.9 百万元。履约费用同比下降，主要由于电商业务仓储物流收入下降，以及公司实施的成本控制以及效率改善措施。

销售及营销费用为人民币1,222.4 百万元（174.8 百万美元），去年同期则为人民币1,041.4 百万元。该增长主要由于电商业务数字营销服务收入增长，以及品牌管理业务本季度期间线下店铺拓展及营销活动。

技术与内容费用为人民币116.9 百万元（16.7 百万美元），去年同期则为人民币146.6 百万元。费用下降主要得益于公司实施的成本控制以及效率改善措施。

管理及行政费用为人民币187.9 百万元（26.9 百万美元），去年同期则为人民币191.8百万元。得益于公司的成本控制举措和效率提高，管理及行政费用与去年同期基本持平。

经营利润为人民币175.5 百万元（25.1百万美元），较去年同期人民币73.2百万增长139.3%。经营利润率为5.5%，较去年同期2.4%实现改善。

非公认会计准则下的经营利润为人民币197.7百万元（28.3百万美元），较去年同期人民币103.3百万元增长91.4%。非公认会计准则经营利润率为6.2%，较去年同期3.5%实现改善。

电商业务的经调整经营利润为人民币195.9 百万元（28.0百万美元），较去年同期人民币137.4百万元增长42.5%。

品牌管理业务的经调整经营利润为人民币1.8百万元（0.3 百万美元），较去年同期经调整经营损失人民币34.2百万元大幅改善。

未实现投资损失为人民币4.4百万元（0.6百万美元），去年同期未实现投资收益为人民币20.9百万元。本季度未实现投资损失主要由于我们所投资的上市公司交易价格下降。

投资减值损失为人民币213.4百万元（30.5百万美元），去年同期为人民币14.4百万元。本季度投资减值损失主要涉及对此前电商业务的债权投资减值损失人民币151.6百万元，以及对部分股权投资计提减值准备共人民币61.8百万元。

金融工具的公允价值变动收益为人民币4.9百万元（0.7百万美元），去年同期为人民币17.7百万元。金融工具的公允价值变动主要来源于公司投资的金融工具价值变化。

汇兑损失为人民币3.6百万元（0.5百万美元），主要由于截至2025年12月31日第四季度汇率变动，去年同期汇兑损失为人民币11.5百万元。

归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净亏损为人民币38.0百万元（5.4百万美元），去年同期归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润为人民币0.1百万元。

归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股基本及摊薄净亏损均为人民币0.66元(0.09美元)，2024年同期归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股基本及摊薄净收益均为人民币0.00[12]元。

非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润为人民币159.6百万元（22.8百万美元），较去年同期人民币45.7百万元同比增长249.1%。

非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股摊薄净利润为人民币2.75元（0.39美元），2024年同期为0.77元。

2025年财政年度财务业绩

总净营收为人民币9,945.5 百万元（1,422.2 百万美元），较2024年财政年度的人民币9,422.2 百万元增加5.6 %。公司总净营收的增长得益于电商和品牌管理业务的收入双重增长。

产品销售收入为人民币3,849.6 百万元（550.5 百万美元），较2024年财政年度的人民币3,466.9 百万元增长11.0%，其中：

电商业务的产品销售收入为人民币2,009.8 百万元（287.4 百万美元），2024年财政年度为人民币1,999.6 百万元。

电商业务的产品销售收入按核心品类列示明细：

截至12月31日止年度

2024

2025

人民币

总净营收

人民币

美元

总净营收

同比

占比%

变化%

（人民币百万元，百分比除外）

电商业务产品销售

小家电

852.5

9 %

671.6

96.0

7 %

-12 %

美容化妆品

397.3

4 %

501.0

71.6

5 %

26 %

家居家装

201.9

2 %

230.1

32.9

2 %

14 %

大健康

208.7

2 %

220.9

31.6

2 %

6 %

其他

339.2

4 %

386.2

55.3

4 %

14 %

电商业务产品销售总净营收

1,999.6

21 %

2,009.8

287.4

20 %

1 %

品牌管理的产品销售收入为人民币1,841.6 百万元（263.4 百万美元），较2024年财政年度的人民币1,469.6 百万元增长25.3%。销售收入增长主要得益于Gap品牌通过持续优化商品策略、渠道和营销活动带动销售提升。

服务收入为人民币6,095.9 百万元（871.7 百万美元），较2024年财政年度的人民币5,955.3 百万元增长2.4%。增长主要由于线上店铺运营收入同比增长8.3%，以及得益于内容创意和技术商业化进展，数字营销和技术服务收入同比实现8.5%增长。

下表列出所示年度按业务模式的服务收入明细：

截至12月31日止年度

2024

2025

人民币

总净营收

人民币

美元

总净营收

同比

占比%

变化%

（人民币百万元，百分比除外）

服务

线上店铺运营

1,765.4

19 %

1,912.0

273.4

19 %

8 %

仓储物流

2,189.2

22 %

2,051.7

293.4

21 %

-6 %

数字营销和技术服务

2,120.9

23 %

2,301.5

329.1

23 %

9 %

抵消跨分部交易的影响[13]

(120.2)

-1 %

(169.3)

(24.2)

-2 %

41 %

服务总净营收

5,955.3

63 %

6,095.9

871.7

61 %

2 %

服务收入中的线上店铺运营收入按核心品类列示明细：

截至12月31日止年度

2024

2025

人民币

总净营收

人民币

美元

总净营收

同比

占比%

变化%

（人民币百万元，百分比除外）

服务收入中的线上店铺运营

服饰与配件

1,342.7

14 %

1,495.3

213.8

15 %

11 %

- 奢侈品

407.0

4 %

464.9

66.5

5 %

14 %

- 运动服饰

487.1

5 %

501.4

71.7

5 %

3 %

- 其他服饰

448.6

5 %

529.0

75.6

5 %

18 %

其他

422.7

4 %

416.7

59.6

5 %

-1 %

抵消跨分部交易的影响[14]

(55.2)

-1 %

(64.9)

(9.3)

-1 %

18 %

服务收入中的线上店铺运营总净营收

1,710.2

17 %

1,847.1

264.1

19 %

8 %

经营开支总额为人民币9,888.9 百万元（1,414.1 百万美元），2024年财政年度则为人民币9,537.1 百万元。

产品成本为人民币2,576.0 百万元（368.4 百万美元），2024年财政年度则为人民币 2,473.8 百万元。该增长主要由于产品销量增长。

履约费用为人民币2,309.8 百万元（330.3 百万美元），2024年财政年度则为人民币2,461.6 百万元。履约费用同比下降，主要由于电商业务仓储物流收入下降，以及公司的成本控制措施以及效率改善。

销售及营销费用为人民币3,847.2 百万元（550.1 百万美元），2024年财政年度则为人民币3,380.7 百万元。该增长主要由于电商业务数字营销服务收入增长，以及品牌管理业务本年度期间线下店铺拓展及营销活动。

技术与内容费用为人民币463.2 百万元（66.2 百万美元），2024年财政年度则为人民币550.3 百万元。费用减少主要由于公司的成本控制措施以及效率改善。

管理及行政费用为人民币751.6 百万元（107.5 百万美元），2024年财政年度则为人民币719.2 百万元。费用增长主要由于2025年第二季度一笔人民币53.3百万元的坏账核销，部分抵消于公司的成本控制举措和效率提高。

经营利润为人民币56.6 百万元（8.1 百万美元），较2024年财政年度经营损失人民币114.8 百万元大幅改善。经营利润率为0.6%，2024年财政年度经营损失率为1.2%。

非公认会计准则下的经营利润为人民币126.2百万元（18.0百万美元），2024年财政年度为人民币10.6百万元。非公认会计准则经营利润率为1.3%，2024年财政年度为0.1%。

电商业务的经调整经营利润为人民币219.3 百万元（31.4百万美元），较2024年财政年度人民币179.6 百万元改善22.1%。

品牌管理业务的经调整经营损失缩窄至人民币93.0 百万元（13.3百万美元），较2024年财政年度人民币168.8百万元改善44.9%。

未实现投资损失为人民币16.6百万元（2.4 百万美元），2024年财政年度未实现投资收益为人民币4.9百万元。本财政年度未实现投资损失主要由于我们所投资的上市公司交易价格下降。

处置子公司损失为人民币36.3百万元（5.2百万美元），2024年财政年度无。本次亏损主要因公司 2025 年第三季度实施战略调整后处置子公司所致。

投资减值损失为人民币213.4百万元（30.5百万美元），2024年财政年度为人民币14.4百万元。本年度投资减值损失的增长主要涉及在2025年第四季度，对此前电商业务的债权投资减值损失人民币151.6百万元，以及于对部分股权投资计提减值准备共人民币61.8百万元。

金融工具的公允价值变动损失为人民币1.9百万元（0.3百万美元），2024年财政年度为金融工具的公允价值变动收益人民币11.8百万元。本年度金融工具公允价值变动损失，主要系本公司与非控制性权益持有人签订的权益相关合同所确认的损失，以及上年度本公司所投资金融工具确认的收益所致。

汇兑损失为人民币3.7百万元（0.5百万美元），去年同期为人民币10.2百万元。主要由于截至2025年12月31日的年度汇率波动。

归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净亏损为人民币242.1百万元（34.6百万美元），2024年财政年度为人民币185.2 百万元。

归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股基本及摊薄净亏损均为人民币4.19元（0.60美元），2024年财政年度均为人民币3.09 元。

非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润为人民币44.2百万元（6.3百万美元），2024年财政年度非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净亏损为人民币40.4 百万元。

非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股摊薄净利润为人民币0.76元（0.11美元），2024年财政年度非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股摊薄净亏损为人民币0.67元。

分部信息

1、分部资料

集团有两个经营分部，即（1）电商业务（2）品牌管理。

以下摘要描述了本集团各经营分部的经营情况：

（1）电商业务以宝尊传统电商服务业务为主，由宝尊电商（BEC）和宝尊国际（BZI）两条业务线组成。

宝尊电商涵盖中国大陆核心电商业务，包括店铺运营、客户服务、仓储物流、供应链管理、技术解决方案和数字营销。

宝尊国际涵盖宝尊在中国大陆以外的电商业务，于中国香港、中国澳门、中国台湾、东南亚等市场开展业务。

（2） 品牌管理专注于品牌赋能，通过战略定位、品牌营销、电商运营、供应链及技术赋能品牌，与品牌建立更长远及深刻的联系。目前，本公司品牌管理的主品牌为Gap在大中华区业务。

2、分部数据

下表提供了截至2024年和2025年12月31日的3个月内集团可报告分部业绩的摘要：

截至12月31日止年度

2024

2025

人民币

净营收：

电商业务

2,501,781

2,563,726

品牌管理

535,475

663,756

抵消跨分部交易的影响*

(42,811)

(55,254)

合并净营收

2,994,445

3,172,228

经调整经营利润（损失）**：

电商业务

137,433

195,910

品牌管理

(34,157)

1,765

抵消跨分部交易的影响*

合并经调整经营利润

103,317

197,703

未分摊的费用：

股票薪酬支出

(15,171)

3,776

业务收购产生的无形资产摊销

(7,901)

(7,544)

回购的美国存托股的注销费

(101)

商誉减值损失

(6,934)

(18,395)

其他收入（开支）

21,315

(203,989)

除所得税及权益法投资收益（损失）前利润（损失）

94,525

(28,449)

下表提供了截至2024年和2025年12月31日的财政年度内集团可报告分部业绩的摘要：

截至12月31日止年度

2024

2025

人民币

净营收：

电商业务

8,070,271

8,271,229

品牌管理

1,474,351

1,845,418

抵消跨分部交易的影响*

(122,393)

(171,164)

合并净营收

9,422,229

9,945,483

经调整经营利润（损失）**：

电商业务

179,622

219,320

品牌管理

(168,767)

(93,028)

抵消跨分部交易的影响*

(210)

(133)

合并经调整经营利润

10,645

126,159

未分摊的费用：

股票薪酬支出

(81,601)

(19,931)

业务收购产生的无形资产摊销

(36,257)

(31,128)

回购的美国存托股的注销费

(678)

(150)

商誉减值损失

(6,934)

(18,395)

其他收入（开支）

21,838

(257,318)

除所得税及权益法投资收益（损失）前损失

(92,987)

(200,763)

*抵消跨分部交易的影响主要包括电商业务向品牌管理提供服务的收入。

**经调整经营利润（损失）为各分部的运营利润（损失），不包含股票薪酬支出、业务收购产生的无形资产摊销、回购的美国存托股的注销费、及商誉减值损失。

业务展望

随着公司进入战略转型的加速期，公司正致力于实现到2028年度非公认会计准则下的经营利润至少达到人民币550百万元的目标。公司目前认为，实现该目标的进展可能主要得益于以下驱动因素：电商业务利润率的提升、品牌管理业务形成规模效应与运营杠杆，以及深化电商与品牌管理业务板块之间的战略协同效应。上述目标基于公司当前的预期、假设及业务展望，且受重大风险与不确定性的影响，实际结果可能与此存在重大差异。

电话会议

本公司将于2026年3月25（星期三）东岸时间上午7时30分（同日北京时间下午7时30分）举行电话会议以讨论盈利事宜。

业绩电话会议的拨号详情如下：

美国:

1-888-317-6003

香港:

800-963-976

新加坡:

800-120-5863

中国内地:

4001-206-115

国际:

1-412-317-6061

密码:

7324098

业绩电话会议的回放可于2026年4月1日前通过致电以下号码收听：

美国:

1-855-669-9658

国际:

1-412-317-0088

回放登入密码:

5635844

在宝尊网站http://ir.baozun.com的投资者关系一栏将提供电话会议的现场直播。网上回放也可以于会后通过同一链接获取。

采用非公认会计准则财务计量

本公司亦采用若干非公认会计准则财务计量以评核业务。例如，本公司采用非公认会计准则下的经营利润（损失）、非公认会计准则下的经营利润率、非公认会计准则下的净利润（损失）、非公认会计准则下的净利润率、非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润（损失）及非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股净利润（损失），作为补充计量以审视及评核其财务及经营表现。呈列该等非公认会计准则财务计量不拟作为独立考虑、或替代根据美国公认会计准则编制及呈列的财务资料。

本公司将非公认会计准则下的经营利润（损失）定义为撇除股份激励费用、业务收购产生的无形资产摊销、商誉减值、回购的美国存托股的注销费后的经营利润（损失）。本公司将非公认会计准则下的经营利润率定义为非公认会计准则下的经营利润（损失）占总净营收的百分率。本公司将非公认会计准则下的净利润（损失）定义为撇除股份激励费用、业务收购产生的无形资产摊销、商誉和投资减值损失、非暂时性权益投资减值、回购的美国存托股的注销费、衍生负债的公允价值损失、处置子公司和股权被投资组织投资的收益损失和未实现投资（收益）损失后的损失。本公司将非公认会计准则下的净利润率定义为非公认会计准则下的净利润（损失）占总净营收的百分率。本公司将非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润（损失）定义为撇除股份激励费用、业务收购产生的无形资产摊销、商誉和投资减值损失、非暂时性权益投资减值、回购的美国存托股的注销费、衍生负债的公允价值损失、处置子公司和股权被投资组织投资的收益损失、未实现投资（收益）损失后的净利润（损失）。本公司将非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股净利润（损失）定义为非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润（损失）除以用作计算每股普通股净利润（损失）的加权平均股数再乘以三。

本公司呈列非公认会计准则财务计量，因为本公司管理层用此评核本公司的财务及经营表现和制订业务计划。非公认会计准则下的经营利润（损失）、非公认会计准则下的净利润（损失）及非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润（损失）、非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股净利润（损失）反映了本公司的持续业务经营情况，以此各期间可进行更有意义的比较。本公司认为，采用非公认会计准则财务计量可方便投资者以与管理层相同的方式了解和评估本公司当前的经营表现和未来前景（倘彼等如此选择）。本公司亦认为，非公认会计准则财务计量通过剔除若干开支、收益╱损失和预期不会产生未来现金付款或属非经常性质或未必能反映本公司核心经营业绩及业务前景的其他项目向管理层和投资者提供有用信息。

非公认会计准则财务计量并非根据美国公认会计准则定义及并非根据美国公认会计准则呈列。非公认会计准则财务计量作为分析工具存在限制。使用非公认会计准则下的经营利润（损失）、非公认会计准则下的净利润（损失）、非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润（损失）及非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股净利润（损失）的其中一项主要限制，是它们并无反映影响本公司营运的所有收入及支出项目。此外，非公认会计准则计量可能有别于其他公司所采用的非公认会计准则计量，包括同业公司，使其财务业绩与本公司业绩作比较时有潜在限制。鉴于上述限制，期内的非公认会计准则下的经营利润（损失）、非公认会计准则下的经营利润率、非公认会计准则下的净利润（损失）、非公认会计准则下的净利润率、非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润（损失）及非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股净利润（损失），不应独立考虑或视为可替代经营利润（损失）、经营利润率、净利润（损失）、净利润率、归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润（损失）及归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股净利润（损失）、或根据美国公认会计准则编制的其他财务计量。

本公司将非公认会计准则财务计量调整至最接近的美国公认会计准则绩效计量以补偿有关限制，从而在评核本公司表现时应予考虑。本公司鼓励阁下全面审查本公司财务资料，而非依赖单一财务计量。有关将这些非公认会计准则财务计量调整至最直接可予比较的公认会计准则财务计量的对账程序，请参阅随附标题为「公认会计准则与非公认会计准则的业绩对账」的列表。

安全港陈述

本公告载有前瞻性陈述。该等陈述乃根据1995年《美国私人证券诉讼改革法》的「安全港」条文而作出。该等前瞻性陈述可从所用词汇如「将」、「预期」、「预计」、「未来」、「拟」、「计划」、「相信」、「估计」、「潜在」、「继续」、「持续」、「目标」、「指引」、「日后」、「展望」及类似陈述加以识别。非过往事实的陈述，包括有关本公司策略及目标的陈述，计划交易的完成或利益的陈述，均属或含有前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险及不确定性。多项因素可能导致实际业绩与任何前瞻性陈述所载者出现重大分别，包括但不限于载于本公司向美国证券交易委员会提交的存盘文件及本公司于香港联合交易所有限公司网站发布的公告、通告或其他文件内。本公告提供的所有数据以截至本新闻公布尔日期为准，并基于本公司认为截至该日期属合理的假设，而且除根据适用法律外，本公司概不承担更新任何前瞻性陈述的任何责任。

有关宝尊电商有限公司

创立于2007年，宝尊集团是中国品牌电商服务行业的领导者、先行者及数字商业赋能者。宝尊集团旗下三大业务线，分别是宝尊电商（Baozun e-Commerce，简称BEC），宝尊品牌管理（Baozun Brand Management，简称BBM），以及宝尊国际（Baozun International，简称BZI）。三大业务线齐头并进，践行集团高质量可持续业务发展的目标，秉承"科技成就商业未来"，不断赋能品牌合作伙伴，助力宝尊迈向又一个发展新阶段。

如需更多资料，请参阅网址 http://ir.baozun.com。

投资者及媒体如有查询，请联络：

宝尊电商有限公司

Wendy Sun孙舒女士

电邮： ir@baozun.com

宝尊电商有限公司

未经审核简明综合资产负债表

（千元）

截至

2024年

2025年

12月31日

人民币

美元

资产

流动资产

现金及现金等价物

1,289,323

907,335

129,747

限制性现金

354,991

140,959

20,157

短期投资

1,271,618

1,747,032

249,822

应收账款净额

2,033,778

2,173,163

310,758

存货净额

1,117,439

879,421

125,756

预付供货商款项

404,353

366,671

52,433

衍生金融资产

11,557

6,342

907

预付款项及其他流动资产

724,091

575,984

82,365

应收关联方款项

7,021

6,235

892

流动资产总额

7,214,171

6,803,142

972,837

非流动资产

长期债权投资（包含截止 2025 年 12

月 31日以公允价值计量的投资 144,873元）

—

232,213

33,206

长期权益投资

341,687

256,406

36,666

物业及设备净额

822,229

758,703

108,493

无形资产净值

357,307

322,924

46,178

土地使用权净额

37,438

36,413

5,207

经营租赁使用权资产

767,376

651,660

93,186

商誉

362,399

274,326

39,228

其他非流动资产

69,886

71,075

10,164

递延税项资产

234,508

284,254

40,647

非流动资产总额

2,992,830

2,887,974

412,975

资产总额

10,207,001

9,691,116

1,385,812

负债及股东权益

流动负债

短期借款

1,220,957

1,207,773

172,709

应付账款

620,679

466,081

66,649

应付票据

461,179

335,171

47,929

应付所得税

26,559

35,506

5,077

预提费用及其他流动负债

1,169,547

1,359,389

194,394

衍生负债

130

—

应付关联方款项

5,369

1,532

219

流动经营租赁负债

243,137

239,712

34,278

流动负债总额

3,747,557

3,645,164

521,255

非流动负债

递延税项负债

32,783

22,981

3,286

非流动经营租赁负债

597,805

489,598

70,012

其他非流动负债

48,277

41,781

5,975

非流动负债总额

678,865

554,360

79,273

负债总额

4,426,422

4,199,524

600,528

可赎回非控制性权益

1,670,379

57,619

8,239

宝尊电商有限公司股东权益：

A类普通股（每股面值0.0001美元；

470,000,000股股份获授权发行，截

至2024 年 12 月 31 日及 2025 年

12 月 31 日已发行及流通在外股份分

别为175,668,586 股及 174,284,503股，

流通在外股份分别为161,337,586 股及

161,015,878 股）

B类普通股（每股面值0.0001美元；

30,000,000股股份获授权发行，截至

2024年12月31日及2025年 12月

31日已发行及流通在外股份均为

13,300,738股）

资本公积

4,646,631

4,639,555

663,448

库存股（截至2024年12月31日

及2025年12月31日分別为

14,331,000 及 13,268,625股）

(95,502)

(90,643)

(12,962)

累计亏损

(691,785)

(933,885)

(133,546)

累计其他综合收益

54,575

27,491

3,931

宝尊电商有限公司股东权益总额

3,914,022

3,642,619

520,885

非控制性权益

196,178

1,791,354

256,160

权益总额

4,110,200

5,433,973

777,045

负债、可赎回非控制性权益及权益总额

10,207,001

9,691,116

1,385,812

宝尊电商有限公司

未经审核简明综合全面收益（损失）表

(千元, 股份及每股数据除外)

截至12月31日止三个月

截至12月31日止年度

2024

2025

2024

2025

人民币

美元

人民币

美元

净营收

产品销售(1)

1,105,971

1,237,837

177,008

3,466,928

3,849,559

550,480

服务

1,888,474

1,934,391

276,614

5,955,301

6,095,924

871,706

总净营收

2,994,445

3,172,228

453,622

9,422,229

9,945,483

1,422,186

经营开支(2)

产品成本

(773,887)

(786,370)

(112,449)

(2,473,804)

(2,576,012)

(368,365)

履约费用(3)

(768,863)

(683,371)

(97,721)

(2,461,591)

(2,309,755)

(330,291)

销售及营销费用(3)

(1,041,421)

(1,222,445)

(174,807)

(3,380,724)

(3,847,237)

(550,148)

技术与内容费用(3)

(146,589)

(116,923)

(16,720)

(550,289)

(463,206)

(66,238)

管理及行政费用(3)

(191,822)

(187,901)

(26,869)

(719,157)

(751,627)

(107,481)

其他经营净利润

8,281

18,717

2,676

55,445

77,304

11,054

商誉减值损失

(6,934)

(18,395)

(2,630)

(6,934)

(18,395)

(2,630)

经营开支总额

(2,921,235)

(2,996,688)

(428,520)

(9,537,054)

(9,888,928)

(1,414,099)

经营利润（损失）

73,210

175,540

25,102

(114,825)

56,555

8,087

其他收入（开支）

利息收入

18,298

23,029

3,293

68,752

58,556

8,373

利息费用

(9,619)

(10,455)

(1,495)

(38,987)

(44,572)

(6,374)

未实现投资收益（损失）

20,851

(4,448)

(637)

4,851

(16,574)

(2,370)

股权投资处置收益

—

562

投资减值损失

—

(36,262)

(5,185)

子公司处置损失

(14,403)

(213,406)

(30,517)

(14,403)

(213,406)

(30,517)

金融工具的公允价值变动(4)

(11,466)

(3,592)

(514)

(10,213)

(3,718)

(532)

汇兑损失

17,654

4,883

698

11,838

(1,904)

(272)

除所得税及权益法投资收益

(损失)前利润

94,525

(28,449)

(4,070)

(92,987)

(200,763)

(28,710)

所得税支出(5)

(28,443)

10,028

1,434

(20,739)

(9,907)

(1,417)

权益法投资（亏损）收益，扣除

零税项

(23,930)

6,277

898

(24,658)

11,090

1,586

净利润（损失）

42,152

(12,144)

(1,738)

(138,384)

(199,580)

(28,541)

归属于非控制性权益股东的净

（利润）损失

(18,253)

(24,375)

(3,486)

1,990

(23,374)

(3,342)

归属于可赎回非控制性权益股东

的净利润

(23,770)

(1,438)

(206)

(48,804)

(19,146)

(2,738)

归属于宝尊电商有限公司普通

股股东的净利润（损失）

129

(37,957)

(5,430)

(185,198)

(242,100)

(34,621)

归属于宝尊电商有限公司普通

股股东的每股净利润（损失）

基本

0.00*

(0.22)

(0.03)

(1.03)

(1.40)

(0.20)

摊薄

0.00*

(0.22)

(0.03)

(1.03)

(1.40)

(0.20)

归属于宝尊电商有限公司普通

股股东的每股美国存托股净利

润（损失）

基本

0.00*

(0.66)

(0.09)

(3.09)

(4.19)

(0.60)

摊薄

0.00*

(0.66)

(0.09)

(3.09)

(4.19)

(0.60)

用于计算每股普通股净利润

（损失）的加权平均股数

基本

176,942,201

173,810,273

179,678,986

173,480,754

摊薄

178,685,466

173,810,273

179,678,986

173,480,754

净利润（损失）

42,152

(12,144)

(1,738)

(138,384)

(199,580)

(28,541)

其他综合收益，扣除零税项

外币折算差异

24,732

(14,131)

(2,021)

22,324

(12,706)

(3,071)

综合收益（损失）

66,884

(26,275)

(3,759)

(116,060)

(212,286)

(31,612)

* 金额小于人民币0.01元。

(1) 截至2025年12月31日的三个月内，宝尊电商业务和宝尊品牌管理的产品销售额分别为574.5百万元和663.7百万元，而截至2024年12月31日的三个月内，宝尊电商业务和宝尊品牌管理的产品销售额分别为571.7百万元和534.6百万元。

2025年财政年度内，宝尊电商业务和宝尊品牌管理的产品销售额分别为2,009.8 百万元和1,841.6 百万元，而截至2024年财政年度内，宝尊电商业务和宝尊品牌管理的产品销售额分别为1,999.6 百万元和1,469.6 百万元。

(2) 股份激励费用分配至经营开支项目如下：

截至12月31日止三个月

截至12月31日止年度

2024

2025

2024

2025

人民币

美元

人民币

美元

履约费用

732

182

4,885

1,011

145

销售及营销费用

3,075

491

19,943

3,661

524

技术与内容费用

2,077

329

11,290

2,006

287

管理及行政费用

9,287

(4,778)

(683)

45,483

13,253

1,894

15,171

(3,776)

(540)

81,601

19,931

2,850

(3) 包括业务收购产生的无形资产摊销，截至2024年及2025年12月31日止三个月期间分别为人民币7.9百万元及人民币7.5百万元。

包括业务收购产生的无形资产摊销，截至2024年财政年度及2025年财政年度期间分别为人民币36.3百万元及人民币31.1百万元。

(4) 包括以前年度并购相关的金融工具公允价值变动损失，截至2025年12月31日止三个月期间为人民币7.7百万元。

(5) 包括有关拨回递延税项负债的所得税利益人民币1.8百万元及人民币38.2百万元，分别于截至2024年及2025年12月31日止三个月在业务收购时确认。

包括有关拨回递延税项负债的所得税利益人民币7.6百万元及人民币44.2百万元，分别于截至2024年及2025年12月31日止的财政年度在业务收购时确认。

宝尊电商有限公司

公认会计准则与非公认会计准则的业绩对账

（千元，惟股份及每股美国存托股资料除外）

截至12月31日止三个月

截至12月31日止年度

2024

2025

2024

2025

人民币

美元

人民币

美元

经营利润（损失）

73,210

175,540

25,102

(114,825)

56,555

8,087

加:股份激励费用

15,171

(3,776)

(540)

81,601

19,931

2,850

业务收购产生的无形资产摊销

7,901

7,544

1,078

36,257

31,128

4,451

商誉减值

6,934

18,395

2,630

6,934

18,395

2,630

回购美国存托股注销费

101

678

150

非公认会计准则下的经营利润

103,317

197,703

28,270

10,645

126,159

18,039

净利润（损失）

42,152

(12,144)

(1,738)

(138,384)

(199,580)

(28,541)

加:股份激励费用

15,171

(3,776)

(540)

81,601

19,931

2,850

业务收购产生的无形资产摊销

7,901

7,544

1,078

36,257

31,128

4,451

商誉和投资减值损失

21,337

231,801

33,147

21,337

231,801

33,147

权益法投资的非暂时性减值损失

26,115

回购美国存托股注销费

101

678

150

衍生工具公允價值損失

7,654

1,095

子公司和股权投资处置损失

35,700

5,105

未实现投资（收益）损失

(20,851)

4,448

637

(4,851)

16,574

2,370

减: 业务收购产生的无形资产摊销，子公

司处置损失和投资减值损失的税务影响(1)

(1,802)

(38,224)

(5,466)

(7,611)

(44,227)

(6,324)

非公认会计准则下的净利润

90,124

189,649

27,118

15,142

99,131

14,174

归属于宝尊电商有限公司普通股股东

的净利润（损失）

129

(37,957)

(5,430)

(185,198)

(242,100)

(34,621)

加:股份激励费用

15,171

(3,776)

(540)

81,601

19,931

2,850

业务收购产生的无形资产摊销

5,528

5,182

741

25,776

21,651

3,096

商誉和投资减值损失

20,742

229,359

32,797

20,742

229,359

32,797

权益法投资的非暂时性减值损失

26,115

回购美国存托股注销费

101

678

150

衍生工具公允价值损失

4,822

690

子公司和股权投资处置损失

35,700

5,105

未实现投资（收益）损失

(20,851)

4,448

637

(4,851)

16,574

2,370

减: 业务收购产生的无形资产摊销，子公

司处置损失和投资减值损失的税务影响

(1,209)

(37,634)

(5,382)

(5,234)

(41,858)

(5,986)

非公认会计准则下归属于宝尊电商

有限公司普通股股东的利润（损失）

45,726

159,622

22,823

(40,371)

44,229

6,322

0.77

2.75

0.39

(0.67)

0.76

0.11

非公认会计准则下归属于宝尊电商

有限公司普通股股东的每股美国存

托股摊薄净利润（损失）：

用于计算每股普通股摊薄净利润（损

失）的加权平均股数

178,685,466

173,898,014

179,678,986

173,601,782

(1) 公司评估了其他非公认会计准则下调整项目，并得出结论，除业务收购产生的无形资产摊销，子公司处置损失和投资减值损失的税务影响外，其他项目对所得税的影响不大。

[1] 本公告载有若干人民币兑美元的特定兑换率仅为方便读者。除另有注明外，人民币兑美元的换算乃按联邦储备局H.10统计资料所载于2025年12月31日中午生效的买方汇率人民币6.9931元兑1.00美元计算。

[2] 非公认会计准则下的经营利润（损失）为一项非公认会计准则财务计量，其定义为撇除股权激励费用、业务收购产生的无形资产摊销、商誉减值和回购的美国存托股的注销费。

[3] 自收购GAP上海后，集团更新了经营分部，形成了两个分部，即（1）电商业务；（2）品牌管理。

[4] 非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润（损失）为一项非公认会计准则财务计量，其定义为撇除股份激励费用、业务收购产生的无形资产摊销、商誉和投资减值损失、非暂时性权益投资减值、回购的美国存托股费的注销、衍生负债的公允价值收益、处置子公司和股权被投资组织投资的收益损失和未实现投资（收益）损失。

[5] 每股美国存托股代表三股A类普通股。

[6] 金额小于人民币0.01。

[7] 非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股基本及摊薄净利润（损失）为非公认会计准则财务计量，其定义为非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润（损失）除以用作计算每股普通股基本及摊薄净利润（损失）的加权平均股数再乘以三。

[8] 核心品类是指在所示期间分别占宝尊电商的产品销售收入不低于10%的品类。

[9] 抵消跨分部交易的影响主要包括宝尊电商业务分部向宝尊品牌管理业务分部中的Gap品牌提供的线上店铺运营服务收入、数字营销与技术服务收入。

[10] 核心品类是指在所示期间分别占服务收入不低于10%的品类。

[11] 抵消跨分部交易的影响主要包括宝尊电商业务分部向宝尊品牌管理业务分部中的Gap品牌提供的店铺运营服务收入。

[12] 金额小于人民币0.01。

[13] 抵消跨分部交易的影响主要包括宝尊电商业务分部向宝尊品牌管理业务分部中的Gap品牌提供的线上店铺运营服务收入、数字营销与技术服务收入。

[14] 抵消跨分部交易的影响主要包括宝尊电商业务分部向宝尊品牌管理业务分部中的Gap品牌提供的店铺运营服务收入。